投資要點

　　預(yù)計開采總量指標與去年持平:根據(jù)歷年規(guī)律,國土資源部下達的兩批開采總量控制指標一般相同,而本次下達的指標以2012年下達指標的50%確定,因此預(yù)計2013年將與2012年總量持平。

　　開采總量控制指標增長停滯。1991年國務(wù)院就將鎢、錫、銻、離子型稀土列為國家保護性開采的特定礦種,2006年開始公示下鎢礦、稀土礦開采總量控制指標,2009年開始下達銻礦的開采總量控制指標,從歷年下達的指標情況來看,鎢礦2006-2012年下達指標數(shù)不斷增加,復(fù)合增速4%,若2013年第二批指標與第一批相同,則鎢礦的指標增長在2013年首現(xiàn)停滯;銻礦2009-2012年開采總量指標復(fù)合增速5%,與鎢礦相同,銻礦也可能在2013年出現(xiàn)總量控制指標增長停滯;稀土礦與鎢礦銻礦存在差別,2009年曾出現(xiàn)開采總量控制指標降低的情況,且2012年與2011年的指標量也相當,表明國家對稀土礦產(chǎn)出的控制更加嚴格。

　　收緊指標為出口受阻下穩(wěn)定價格的戰(zhàn)略選擇。 鎢、銻、稀土是中國的優(yōu)勢資源品種,產(chǎn)量在全球占比非常高,出口占比也相對較高,但2012年前三季度,三個品種的出口情況均不樂觀,鎢品出口數(shù)量和出口金額分別下滑23.6%、18.4%,銻的分別下滑18.84%、8.71%,稀土及其制品分別下滑27.7%、27.3%,由于出口受阻,內(nèi)需有限,鎢、銻、在2012年均出現(xiàn)了較大幅度下滑,為了近一步穩(wěn)定價格,保護優(yōu)勢資源,2013年收緊指標也是中國優(yōu)勢資源產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性選擇。

　　投資策略與建議:

　　從鎢、銻、稀土開采總量指標下達情況來看,2012年的市場情況及對2013年的展望對政策制定產(chǎn)生了影響,此次下達指標不設(shè)增量主要由于需求不振,價格下滑所致,政策壓縮供給量成為順理成章的選擇,符合市場預(yù)期。基于2013年供給控制、需求弱復(fù)蘇的判斷,我們預(yù)計鎢、銻、稀土價格中樞抬升具備較好基礎(chǔ),中長期建議繼續(xù)關(guān)注稀土(600111,未評級)、廈門鎢業(yè)(600549,未評級)、辰州礦業(yè)(002155,增持),但短期由于漲幅較大,且主要產(chǎn)品價格走低,需警惕回調(diào)風險。